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　　【慧博投研资讯】此次新规思路首次明确提出会计出表未必能监管出表的监管理念，突出强调了监管穿透原则。（慧博投研资讯）

　　虽然目前82号文只针对信贷资产收益权转让，但从监管思路看，银监会后续非常可能针对性出台一系列相关规定。■银监会82号文未限制信贷资产债权的转让。信贷资产债权和信贷资产收益权内涵不一样。信贷资产债权是基础性权益，是信贷资产的抵质押权、收益权、档案所有权等子权益的集合。信贷资产收益权仅仅是信贷资产债权上的附着权益，但也是最重要、最核心的权益，是信贷资产的价值所在。

　　82号文只限制信贷资产收益权资本和不良相关监管指标出表，并没有限制信贷资产债权转让的监管出表。信贷资产债权转让操作难度也较大，受到的限制比较多。信贷资产债权转入方监管指标必须入表，而理财产品、资管计划等不适合直接作为债权转入方，所以信贷资产债权转让并不能粉饰行业内整体监管指标，未对监管产生实质性干扰。

　　根据银登网的数据，截至2016年3月底，总计信贷资产债权及收益权转让规模仅340亿元，相对于私募ABS或通过其他资管通道的10万亿以上的存量及增量资产出表体量，银监会82号文针对的业务市场规模较小。虽然银监会82号文对信贷资产收益权转让的规模有一定影响，但并不影响信贷资产债权直接转让。长期看，银监会82号文开启的会计出表未必监管出表的监管思路对

　　务运行影响深远。■银监会82号文对银行不良率的影响较小。2015年信贷收益权资产投向40%集中于租赁和商务服务业、房地产业等，不良最严重的领域如制造业和批发零售业占比仅为14%，因此信贷收益权转让对于不良假出表影响不大。

　　另一方面，截至2016年3月底，总计信贷资产债权及收益权转让规模仅340亿元。同期16家上市银行不良额高达1.07万亿元。即使这340亿元均为16家上市银行的不良贷款，计入表内不良贷款后对16家上市银行的整体不良率提升仅为0.05%，影响较小。

　　此外，银行处理不良手段较多，除了最常见的核销、清收之外，银行往往通过借新还旧等方式延缓不良暴露。此外，银行加大信贷投放，做大贷款基数一定程度上也可以延缓不良的上升。

　　2015年新增登记贷款中1年期以下的短期贷款123.86亿元，占登记总额的53%；3年以上的中长期贷款金额45.9亿元，占登记总额的19%。总体看，登记贷款仍以收益水平较低的短期流贷为主，收益水平较高的中长期贷款占比低，转出后对银行利息收入影响较小。

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